El 5 de septiembre el tipo de cambio dólar-quetzal de referencia se ubicó en Q7.74 y el miércoles 5 de octubre llegó a su pico más alto en lo que va del año con Q7.91 por US$1.00. Foto: La Hora

El 5 de septiembre el tipo de cambio dólar-quetzal de referencia se ubicó en Q7.74 y el miércoles 5 de octubre llegó a su pico más alto en lo que va del año con Q7.91 por US$1.00. Es decir que en cuatro semanas aumentó 17 centavos, llegando a venderse en algunos bancos por arriba de los Q8.00.

El anterior aumento en el precio del dólar es catalogado por algunos analistas y por el mismo Banco Central como un comportamiento estacional, lo cual se refiere a variaciones que se repiten comúnmente en las mismas fechas del año.

No obstante, en varios comunicados, la Cámara de Comercio de Guatemala (CCG) aseguró que no se trata de una tendencia “estacional” como lo sostienen las autoridades monetarias, y lo atribuyó a la participación “injustificada y arbitraria” del Banco de Guatemala (Banguat) en el mercado de divisas.

Sin embargo, otras opiniones chocan con la postura de la referida cámara empresarial, tal es la del nuevo presidente de la Junta Monetaria, Álvaro González Ricci, quien aseguró a La Hora Economía que el alza de la moneda norteamericana frente al quetzal sí responde a una conducta “estacional”, que se repite cada año entre septiembre y octubre.

“Son los meses donde el comercio sube bastante, en el sentido que se preparan para las importaciones de fin de año y la época navideña. Hay que tomar en cuenta también que hay un aumento del 31% en las importaciones, eso es bueno porque quiere decir que va a haber más movimiento económico a fin de año”, comentó.

El funcionario agregó que también el aumento del precio del petróleo influye en la depreciación temporal del quetzal, pues las importaciones petroleras se facturan en dólares.

 

“LA CURVA LLEGÓ A SU TOPE Y VIENE BAJANDO”

González Ricci afirmó que en las próximas semanas el tipo de cambio dólar-quetzal llegará a los niveles normales, por lo que recomienda mantener la calma: “Ya estamos viendo que la curva llegó a su tope y viene bajando”, recalcó.

“Los mecanismos de regla cambiaria que tiene el Banco de Guatemala siguen activándose, ya incluso la demanda del uso de la ventanilla que tenemos acá ya no se usó, o sea los bancos ya no están vendiendo dólares en esta ventanilla. No se activó tampoco el esquema de volatilidad donde el Banguat puede extraer o inyectar hasta US$50 millones diarios (…) eso quiere decir que no hay volatilidad”, agregó.

MAPA DE CALOR: LA DEPRECIACIÓN ES MÁS ALTA ESTE 2022

La última fila de este mapa de calor muestra la estacionalidad mensual del tipo de cambio dólar-quetzal desde el 2015 al 2021. Entre más tienda al color rojo una celda significa mayor depreciación, mientras que entre más se aproxime al verde simboliza una menor depreciación o apreciación, según sea el caso.

Los valores están alrededor de 1, es decir que entre más grandes son los aumentos en el precio del dólar la celda se torna en color rojo (depreciación), y si es menor que 1 representa una apreciación (verde).

Este mapa de calor es una representación estadística de la estacionalidad y se puede ver que en promedio, en el primer semestre prevalecen más los colores verdes y amarillos que representan apreciaciones y en el segundo semestre dominan los naranjas y rojos que significan depreciaciones.

Las filas reflejan el comportamiento mensual de cada año, por ejemplo, en 2019 el tipo de cambio se depreció en enero y febrero, luego se fue apreciando desde marzo hasta julio.

Como muestra el mapa, los meses de septiembre, octubre, noviembre y diciembre, con excepción de 2016, siempre se mantienen en rojo o anaranjado.

 

LA ACELERADA ALZA DEL DÓLAR EN SEPTIEMBRE DE 2022

Sobre el reciente comportamiento del dólar al alza frente al quetzal, el economista y catedrático de la Universidad Francisco Marroquín (UFM), Clynton López, explicó que la moneda nacional solía tener una estacionalidad muy definida, por ejemplo, en septiembre presentaba un incremento relativo y luego empezaba a bajar en diciembre.

Sin embargo, a criterio del académico, desde hace unos 5 años atrás el Banguat “ha venido distorsionando el mercado con participaciones discrecionales de adquisición de reservas internacionales millonarias”, con el propósito de evitar que el quetzal refleje su valor de mercado derivado del ingreso por remesas y exportaciones.

Bajo tal argumento, López sostiene que, si bien suele ser normal que el tipo de cambio suba en los últimos meses del año, este está distorsionado claramente por las compras del Banco Central; por lo cual, probablemente el tipo de cambio debería ubicarse en un nivel más bajo “de no ser por las adquisiciones masivas que ha hecho (el Banguat) para acumular reservas”.

GUTIÉRREZ: POSTURA DE LA CCG ES DESORIENTADA

Por su parte, el economista Miguel Gutiérrez, de la Fundación Economía para el Desarrollo (Fedes), considera que la postura de la CCG es “miope”, “desorientada” y “contraria” a la coyuntura económica internacional, pues el dólar se ha fortalecido globalmente frente al euro, el won surcoreano, el yen japonés y hasta la libra esterlina.

Además, el académico sostiene que la subida de la moneda estadounidense frente a la moneda local también se debe a la estacionalidad, por la demanda de divisas que se utilizan para pagar las importaciones en el segundo semestre del año.

Mientras que la Cámara recalcó que el tipo de argumentos sobre la estacionalidad no son ciertos, ya que, en septiembre de 2019, 2020 y 2021 se mantuvo estable en un promedio de Q7.72 por dólar.

 

CCG EXIGE REINTEGRACIÓN DE US$1,446 MILLONES

La entidad también indicó que el ingreso de remesas, las exportaciones y las reservas internacionales han mantenido estable la balanza cambiaria del país.

Con dichos antecedentes macroeconómicos, la CCG exigió a las autoridades reintegrar al mercado los US$1,446 millones retirados a la fecha, vía el mecanismo de compra por acumulación de reservas para que el tipo de cambio recupere su estabilidad.

La entidad reiteró que es “incongruente y contradictorio” que, ante el aumento en el tipo de cambio, el pasado 7 de octubre las autoridades hayan retirado del mercado US$50 millones, cuando aún la moneda se cotiza hasta Q8.08 por dólar.

En respuesta a la solicitud, González Ricci comentó que el problema es que “es errado” lo que la CCG está comunicando, pues el tema abarca aspectos técnicos que tal vez no se tomaron en consideración.

“Están diciendo que se retiraron US$1,396 millones, pero no están tomando en cuenta que también se hizo una inyección de alrededor de US$1,100 millones. Así como se retira también se inyecta porque eso es parte de los mecanismos de la regla cambiaria que tiene el Banguat”, enfatizó.

El funcionario agregó que los mecanismos de neutralizar la volatilidad funcionan “para arriba y para abajo”, sino sería discrecional. Por lo tanto, el reciente comportamiento “es estacional como todos los años y ya se está emparejando”.

 

GUTIÉRREZ: LA SOLICITUD DE LA CCG ES ERRÓNEA

En concordancia, Gutiérrez considera que la solicitud de la CCG es errónea, pues la participación del Banguat ha permitido que el quetzal no se deprecie significativamente frente al dólar; además, considera que con tal exigencia la entidad solo demuestra que quiere velar por la compra de sus importaciones, más no por los consumidores y recibidores de remesas.

A pesar de ello, el profesional reconoce que el trabajo del Banco Central ha decaído desde hace unos 15 años atrás, debido a la “cooptación” de los gobiernos de turno en los cargos relacionados con la política monetaria, comenzando por la administración del expresidente Óscar Berger.

Por otra parte, y a pesar de que desde su perspectiva López enfatiza en que el tipo de cambio está sostenido relativamente más alto por la intervención del Banguat, no considera que reintegrar las reservas “de golpe”, como lo sugiere la CCG, sea una opción viable.

No obstante, recalca que el Banguat no debe de seguir acumulando reservas discrecionalmente “para apoyar algún sector”, sino que debería seguir con la regla cambiaria simétrica para reducir la volatilidad. “Debe de dejar de dar una respuesta monetaria a un fenómeno de productividad real”, agregó.

 

EL EFECTO DE LAS REMESAS Y LA TASA LÍDER

¿Por qué las remesas tienen un efecto directo sobre el tipo de cambio?, ante esta interrogante López explica que las remesas son de tal magnitud que generan una “apreciación sistemática”, es decir que en el país es común que la oferta de dólares sea alta por la cantidad de dinero que los migrantes guatemaltecos envían a sus familias. Esta oferta hace que el precio de la moneda o divisa aumente respecto a otra.

“La creciente cantidad de remesas en el país aumenta la oferta de dólares más allá del crecimiento de su demanda. Esto produce que el dólar se abarate en ausencia de la intervención del Banguat”, agregó.

De hecho, en el 2021 las remesas familiares acumularon una cifra récord de US$15,295.7 millones (unos Q120,456.36 millones), y en los últimos 10 meses de este año lleva un acumulado de US$13,321.3 (unos Q104,907.61 millones).

Según el economista, tal apreciación sistemática “pone en problemas al sector exportador aunado a un salario mínimo fuera de la realidad nacional y altos costos de logística y seguridad”.

A juicio de López, la respuesta del Gobierno ante la significativa recepción de remesas debe ser inversión en infraestructura y seguridad para promover inversiones de capital y productividad, pues asegura que estas divisas, mientras el país siga en las condiciones actuales, no se van a reducir y por lo tanto deberíamos esperar un tipo de cambio libre que se aprecie.

“El Banguat ha criminalizado las remesas culpándolas de la pérdida de productividad, cuando eso es un fenómeno real que tiene que ver con falta de infraestructura. La obsesión de las autoridades de promocionar las exportaciones por la vía monetaria tiene un efecto negativo y adverso en la inflación”, subrayó.

Además, el profesional considera que “los defensores del Banguat no quieren oír hablar de que tener una tasa líder menor a la de los fondos federales induce depreciación al tipo de cambio”, esto derivado de que instituciones financieras “están siendo inducidas” a comprar eurobonos de Guatemala, en lugar de títulos en quetzales, por ejemplo.

 

PRECIO EN LOS BANCOS

La última vez que el tipo de cambio de referencia estuvo en Q7.90 fue el 1 de diciembre del 2013, con excepción del miércoles 25 de marzo del 2020 al inicio de la pandemia.

El alza en las últimas semanas se reflejó en el precio de venta en los bancos del sistema, la semana pasada la mayoría de los bancos del sistema lo vendió por arriba de los Q8.00, para este miércoles 12 de octubre se establece así:

Banrural: Q7.95

Banco Industrial: Q7.95

Banco Promerica: Q8.05

Bantrab: Q7.98

Banco Agromercantil: Q7.99

Banco Azteca: Q7.93

 

Andrea Solórzano
Andrea Solórzano
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